Rủi ro gián đoạn dầu mỏ vẫn là mối quan tâm hàng đầu của nhà đầu tư toàn cầu

Investing.com - Rủi ro chính mà các nhà đầu tư toàn cầu đang phải đối mặt không phải là giá dầu tăng vọt thêm, mà là khả năng giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, các nhà kinh tế học của Morgan Stanley cảnh báo.

Nhóm nghiên cứu bao gồm ông Seth Carpenter đã khám phá một kịch bản trong đó căng thẳng xung quanh eo biển Hormuz giảm bớt mà không có giải pháp hoàn toàn, khiến dòng chảy bị hạn chế một phần và giá dầu mang theo "mức phí bảo hiểm địa chính trị kéo dài vô thời hạn."

Trong môi trường đó, động lực truyền thống của các cú sốc dầu mỏ trong quá khứ sẽ không còn áp dụng. Trước đây, giá tăng mạnh cũng giảm nhanh, hạn chế thời gian áp lực lạm phát có thể tích tụ. Lần này, với ít hoặc không có sự hồi quy về mức trung bình như kỳ vọng, các doanh nghiệp sẽ phải đối mặt với cú sốc chi phí kéo dài với khả năng hấp thụ thông qua biên lợi nhuận ngày càng giảm.

"Do đó, rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng ngay cả khi các chỉ số tổng thể được cải thiện," các nhà kinh tế học viết.

Về tăng trưởng, Morgan Stanley không kỳ vọng một cuộc suy thoái toàn cầu. Thay vào đó, chi phí năng lượng cao kéo dài sẽ hoạt động như một lực kéo lùi tiêu dùng và biên lợi nhuận doanh nghiệp trên cả thị trường phát triển và mới nổi.

"Sự chậm lại có thể sẽ mất thời gian để hiện thực hóa, nhưng vẫn có ý nghĩa quan trọng. Tuy nhiên, vì chúng tôi không nghĩ kịch bản này dẫn đến suy thoái toàn cầu, các tác động vòng hai sẽ áp đảo bất kỳ động lực giảm phát nào từ tăng trưởng chậm lại," các nhà kinh tế học cho biết.

"Do đó, cú sốc này có hướng stagflation, và chính sách sẽ nghiêng về một bên hoặc bên kia," họ bổ sung.

Theo quan điểm của Morgan Stanley, phản ứng chính sách sẽ phân kỳ mạnh mẽ giữa các quốc gia. Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Anh, với tư cách là các tổ chức nhạy cảm hơn với kỳ vọng lạm phát, được dự đoán có xu hướng thắt chặt thêm.

Mặt khác, Cục Dự trữ Liên bang có nhiều khả năng tạm dừng hơn. Các nhà kinh tế học kỳ vọng Fed sẽ "loại trừ các đợt cắt giảm trong thời gian tới và báo hiệu sẵn sàng duy trì chính sách hạn chế cho đến tận năm 2027, đặc biệt nếu kỳ vọng lạm phát có dấu hiệu trôi dạt."

Chính sách tài khóa là nơi sự phân kỳ trở nên quan trọng nhất, đặc biệt trên các thị trường mới nổi. Các chính phủ phản ứng bằng việc kiểm soát giá rộng rãi — cắt giảm thuế nhiên liệu, trần giá hoặc trợ cấp tổng quát — chuyển chi phí từ hộ gia đình sang bảng cân đối công.

"Mặc dù điều này mang lại sự cứu trợ ngắn hạn, nó làm притупить tín hiệu giá, hỗ trợ cầu và có nguy cơ giữ lạm phát ở mức cao," các nhà kinh tế học lưu ý.

Các thị trường mới nổi nhập khẩu năng lượng với không gian tài khóa hạn chế phải đối mặt với những đánh đổi gay gắt nhất, trong khi các nước xuất khẩu năng lượng được hưởng lợi từ điều kiện thương mại được cải thiện và trong một số trường hợp, doanh thu tài khóa bổ sung.

Nhìn chung, các nhà kinh tế học tin rằng "sự dai dẳng cũng như đỉnh điểm của cú sốc sẽ thúc đẩy câu chuyện vĩ mô." Hỗ trợ năng lượng rộng rãi, không có mục tiêu cụ thể có nguy cơ duy trì lạm phát và buộc phải thắt chặt chính sách tiền tệ, trong khi hỗ trợ hẹp hơn cho phép giá truyền qua ngụ ý tăng trưởng yếu hơn nhưng lạm phát được kiểm soát hơn.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.