OPEC+ liên tục tăng sản lượng, vì sao giá dầu vẫn neo cao?

Investing.com - OPEC+ vừa quyết định nâng sản lượng thêm 188.000 thùng/ngày từ tháng 7, đánh dấu lần tăng hạn ngạch thứ tư liên tiếp chỉ trong vòng bốn tháng. Tuy nhiên, trái với những gì thường xảy ra trên thị trường năng lượng, động thái này không kéo giá dầu đi xuống. Dầu Brent vẫn duy trì quanh ngưỡng 90 USD/thùng, cho thấy cán cân cung - cầu toàn cầu đang chịu tác động bởi những yếu tố lớn hơn nhiều so với các quyết định của OPEC+.

Kể từ tháng 4 đến nay, nhóm các nhà sản xuất dầu chủ chốt thuộc OPEC+ đã bổ sung gần 600.000 thùng dầu mỗi ngày. Trong điều kiện bình thường, lượng cung tăng thêm này có thể giúp giảm áp lực thiếu hụt và hạ nhiệt giá dầu. Tuy nhiên, thị trường hiện đối mặt với một vấn đề khác: dầu được khai thác nhưng không dễ dàng đến tay người tiêu dùng.

Từ cuối tháng 2, xung đột tại Trung Đông đã làm gián đoạn hoạt động vận tải năng lượng qua eo biển Hormuz - tuyến hàng hải vận chuyển khoảng 20% lượng dầu giao dịch toàn cầu. Dù nhiều quốc gia vẫn duy trì khai thác, lượng dầu thực tế được xuất khẩu ra thị trường giảm đáng kể. Sản lượng của OPEC+ theo đó giảm từ 42,77 triệu thùng/ngày trong tháng 2 xuống còn 33,19 triệu thùng/ngày vào tháng 4.

Điều này đồng nghĩa với việc thị trường không thiếu dầu vì các nước sản xuất hạn chế bơm thêm, mà thiếu dầu do hoạt động vận chuyển và xuất khẩu bị gián đoạn. Theo ước tính của nhiều tổ chức nghiên cứu năng lượng, cuộc khủng hoảng hiện nay có thể khiến thế giới mất từ 10-12 triệu thùng dầu mỗi ngày, tương đương khoảng 10% nguồn cung toàn cầu - cao hơn rất nhiều so với lượng dầu OPEC+ đang bổ sung.

Dù vậy, giá dầu vẫn chưa tăng lên các mức cực đoan như nhiều chuyên gia từng dự báo. Khi căng thẳng tại Hormuz leo thang hồi đầu năm, không ít tổ chức đã cảnh báo giá dầu có thể vượt 150 USD/thùng hoặc thậm chí tiến sát 200 USD/thùng. Sau hơn ba tháng, kịch bản này vẫn chưa xảy ra.

Một trong những yếu tố giúp thị trường tránh được cú sốc giá nghiêm trọng là nguồn cung bổ sung từ Mỹ. Nhờ cuộc cách mạng dầu đá phiến, Mỹ hiện là một trong những quốc gia xuất khẩu năng lượng lớn nhất thế giới. Trong tháng 5, lượng dầu thô và nhiên liệu xuất khẩu của Mỹ cao hơn hơn 2 triệu thùng/ngày so với mức trung bình năm 2025.

Washington cũng đẩy mạnh sử dụng Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược để hỗ trợ thị trường, trong khi các nước vùng Vịnh tìm cách mở rộng các tuyến xuất khẩu thay thế nhằm giảm phụ thuộc vào eo biển Hormuz.

Tuy nhiên, yếu tố quan trọng nhất giúp giá dầu chưa bùng nổ lại nằm ở phía nhu cầu, đặc biệt là Trung Quốc.

Nếu từng là động lực lớn nhất thúc đẩy nhu cầu dầu toàn cầu trong hai thập kỷ qua, Trung Quốc hiện lại đóng vai trò như một lực cản đối với đà tăng của giá dầu. Dữ liệu từ nhiều tổ chức nghiên cứu cho thấy lượng dầu nhập khẩu của nước này đã giảm mạnh trong những tháng gần đây. Theo Vortexa, lượng dầu nhập khẩu của Trung Quốc trong tháng 5 thấp hơn gần 40% so với mức trung bình năm trước.

Một số ước tính cho thấy lượng dầu vận chuyển bằng đường biển tới Trung Quốc trong 30 ngày gần nhất chỉ còn khoảng 7,5 triệu thùng/ngày, giảm mạnh so với mức khoảng 13 triệu thùng/ngày cùng kỳ năm ngoái.

Giới phân tích cho rằng Bắc Kinh đang tận dụng lượng dự trữ tích lũy trong nhiều năm qua, đồng thời giảm công suất tại một số nhà máy lọc dầu. Bên cạnh đó, quá trình chuyển dịch sang xe điện, năng lượng tái tạo và hệ thống giao thông điện khí hóa cũng đang làm giảm dần tốc độ tăng trưởng nhu cầu dầu của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Chính sự suy yếu của nhu cầu từ Trung Quốc đã phần nào bù đắp lượng dầu bị mất do khủng hoảng Trung Đông, giúp thị trường tránh được một đợt tăng giá quá mạnh.

Dù vậy, các chuyên gia cảnh báo những yếu tố đang hỗ trợ thị trường hiện nay không phải là giải pháp lâu dài. Tồn kho dầu tại Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn hai thập kỷ, trong khi lượng dầu dự trữ chiến lược cũng liên tục suy giảm sau nhiều tháng được sử dụng để ổn định thị trường.