Lời hứa về giá dầu thấp của Trump là một rủi ro và một lợi ích cho các thị trường mới nổi

Bởi Rodrigo Campos và Libby George

NEW YORK/LONDON (Reuters) - Donald Trump đã hứa sẽ "khoan, khoan, khoan" để giảm một nửa chi phí năng lượng, một kế hoạch khiến chính phủ các nước sản xuất dầu mỏ ở thị trường mới nổi lo lắng về thu nhập bằng đô la và mang lại hy vọng cho các nước nhập khẩu nghèo hơn.

Trên thực tế, Trump, tổng thống sắp nhậm chức của quốc gia sản xuất dầu mỏ lớn nhất thế giới, không thể kiểm soát hoàn toàn giá cả.

Hoa Kỳ có ảnh hưởng hạn chế đối với nhóm sản xuất OPEC+, Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ và các đồng minh, và không có công ty dầu mỏ nhà nước nào mà Trump có thể ra lệnh tăng sản lượng.

Nhưng triển vọng kinh tế không chắc chắn ở các quốc gia tiêu thụ dầu lớn nhất, đặc biệt là Trung Quốc, và nguy cơ dư cung dầu đã khiến các nhà đầu tư phải phòng ngừa rủi ro về tác động của lời hứa tranh cử của Trump.

"Bạn sẽ gặp phải những vấn đề hoặc thách thức rất cụ thể của từng quốc gia khi giá dầu giảm", Thomas Haugaard, giám đốc danh mục đầu tư nợ thị trường mới nổi của Janus Henderson, cho biết. "Nhưng hơn một nửa vũ trụ đầu tư EM là những nước nhập khẩu dầu lớn. Sẽ có người thắng và người thua từ cú sốc đó".

Sau đây là cái nhìn về các quốc gia có thể thắng - hoặc thua - nếu giá dầu toàn cầu giảm xuống còn khoảng 40 đô la một thùng, chỉ cao hơn một nửa giá hiện tại.

NỖI ĐAU CỦA NHÀ SẢN XUẤT

Về mặt lý thuyết, bảng cân đối kế toán của các nhà sản xuất trên thế giới - bao gồm cả nhà sản xuất lớn nhất của OPEC là Ả Rập Xê Út - sẽ chịu ảnh hưởng lớn nhất do giá dầu giảm.

Nhưng Vương quốc (TADAWUL: 4280 ), với nhiều quỹ đầu tư quốc gia và khả năng tiếp cận dễ dàng với nguồn vay toàn cầu, đã được bảo vệ ở một mức độ nào đó.

Sau đợt giá dầu lao dốc trong những năm gần đây, Ả Rập Xê Út cùng với các quốc gia vùng Vịnh khác, chẳng hạn như Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, đã tìm cách đa dạng hóa nền kinh tế và nuôi dưỡng thị trường nợ địa phương.

Tuy nhiên, JPMorgan lưu ý rằng việc giá giảm có thể buộc công ty phải thu hẹp quy mô các dự án lớn như thành phố tương lai NEOM trị giá 500 tỷ đô la.

Đối với những nhà sản xuất nghèo hơn, như Angola, Ecuador và Nigeria, giá thấp hơn sẽ gây thiệt hại nhiều hơn. Hầu hết đều dựa vào dầu để lấy đô la và cần giá gần 100 đô la một thùng để cân bằng ngân sách.

"Họ không có khoản tiết kiệm nào để dự phòng", David Rees, chuyên gia kinh tế cấp cao về thị trường mới nổi tại công ty đầu tư Schroders (LON: SDR ), cho biết, đồng thời nói thêm rằng những quốc gia này đã mắc nợ và khả năng tiếp cận nguồn vốn vay giá rẻ bị hạn chế.

Ông cho biết: "Nếu doanh thu chính của bạn bị ảnh hưởng lớn thì mức chi trả nợ lớn đó sẽ ngày càng tệ hơn".

Áp lực đó cũng có thể khiến các nhà đầu tư bỏ qua những câu chuyện tích cực - chẳng hạn như chương trình trợ cấp nhiên liệu toàn diện và cải cách ngoại hối của Nigeria, hoặc việc Angola vội vã trả nợ.

Razia Khan, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu khu vực Châu Phi và Trung Đông của Standard Chartered (OTC: SCBFF ) , cho biết: "Khi giá dầu chịu áp lực như thế này, các nhà đầu tư có xu hướng so sánh tất cả các quốc gia sản xuất dầu với nhau".

TIẾT KIỆM LỚN?

Đối với các nhà nhập khẩu, giá dầu thấp hơn có thể cắt giảm lạm phát và làm giảm nhu cầu ngoại tệ. Trung Quốc chi chưa đến 300 tỷ đô la để nhập khẩu dầu, tiếp theo là Ấn Độ với gần 200 tỷ đô la.

Các nước nhập khẩu nhỏ hơn, bao gồm Indonesia, Kenya, Pakistan, Nam Phi, Thái Lan và Thổ Nhĩ Kỳ cũng có thể được hưởng lợi.

Rees của Schroders cho biết: "Nếu bạn đầu tư 40 đô la (dầu) và giả sử 40 đô la mỗi ngày, thay vì lạm phát năng lượng trung bình khoảng 0 trong khoảng một năm hoặc lâu hơn, thì nó sẽ giảm xuống còn âm 15 đô la".

Lợi ích có thể lớn hơn đối với các nền kinh tế mới nổi trợ cấp nhiên liệu hóa thạch: Venezuela và Iran chi hơn 20% GDP của họ cho trợ cấp.

LƯU Ý THẬN TRỌNG

Giá cả giảm không phải là sự đảm bảo cho sự phục hồi kinh tế, đặc biệt là khi đi kèm với cuộc chiến thương mại mà Trump đe dọa áp thuế.

Các nhà phân tích cho rằng điều đó có thể cắt giảm tăng trưởng kinh tế toàn cầu và gây ra cú sốc về nhu cầu, với những tác động tiêu cực trên toàn thế giới.

Nam Phi, một nước xuất khẩu bạch kim, than và sắt, sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực nếu giá hàng hóa toàn cầu giảm sâu hơn nữa.

Ngoài ra, bảng cân đối kế toán yếu hơn của các nhà sản xuất dầu mỏ giàu có nhất thế giới có thể gây ra hiệu ứng dây chuyền.

Ai Cập, Kenya và Pakistan - những nước nhập khẩu gánh trên vai khoản nợ khổng lồ và phụ thuộc vào nguồn tài trợ nước ngoài trong những năm gần đây - sẽ bị ảnh hưởng nếu các nhà sản xuất vùng Vịnh, như UAE, đóng sổ séc của họ trong khi phải chịu đựng tình trạng giá giảm.

Giá dầu thấp hơn cũng có thể làm chậm quá trình chuyển đổi từ nhiên liệu hóa thạch, gây tổn hại đến triển vọng dài hạn của một số nước nhập khẩu năng lượng ở thị trường mới nổi, cũng như làm tăng thêm chi phí mà họ phải đối mặt do biến đổi khí hậu.

"Giá thấp hơn có ý nghĩa có thể liên quan đến các giai đoạn hoạt động kinh tế toàn cầu suy thoái, điều này không tốt cho các thị trường mới nổi", Alejo Czerwonko, giám đốc đầu tư cho thị trường mới nổi Châu Mỹ tại UBS Global Wealth Management, cho biết. "Vì vậy, lý do đằng sau lý do tại sao giá thấp hơn là vấn đề quan trọng".