Goldman Sachs: Giá dầu Brent có thể về mốc 50 USD vào cuối 2026

Investing.com - Goldman Sachs dự kiến giá dầu thô Brent sẽ giảm mạnh trong hai năm tới, dự báo mức "thấp 50 USD vào cuối năm 2026" khi nguồn cung tăng và tồn kho gia tăng gây áp lực lên thị trường.

Các nhà phân tích của ngân hàng cho biết dự báo này xuất phát từ "dự báo thặng dư dầu của chúng tôi trung bình 1,8 triệu thùng/ngày trong quý 4/2025-quý 4/2026," kết hợp với giả định rằng tồn kho thương mại OECD sẽ chiếm khoảng một phần ba lượng tích trữ toàn cầu.

Goldman Sachs cho biết, theo mô hình định giá của họ, nếu tồn kho dầu thương mại tại các nước OECD tăng thêm mức tương đương một ngày tiêu thụ, thì giá trị hợp lý của dầu – so với giá dầu kỳ hạn dài – sẽ giảm hơn 3 USD mỗi thùng.

Cho đến nay, dự báo này dường như đang đúng hướng. Các nhà phân tích lưu ý rằng "tồn kho toàn cầu đã tăng gần 1 triệu thùng/ngày từ đầu năm đến nay và nguồn cung đang tăng," mặc dù tồn kho trên đất liền của OECD vẫn thấp hơn so với các danh mục khác như tồn kho Trung Quốc và dầu trên biển.

Goldman Sachs cho biết tồn kho OECD vẫn là yếu tố dự báo tốt nhất cho chênh lệch giá kỳ hạn của dầu Brent.

Các mô hình của ngân hàng cho thấy tồn kho OECD sẽ tăng với tốc độ 0,6 triệu thùng/ngày đến năm 2026, phù hợp với cân đối tổng thể của họ.

"Dầu trên biển tạm thời giữ cho tồn kho trên đất liền ở mức thấp nhưng thường bắt đầu đổ vào kho OECD trong vòng một tháng," các nhà phân tích viết. Ngược lại, "tồn kho Trung Quốc cạnh tranh dai dẳng hơn với tồn kho OECD."

Goldman Sachs dự kiến giá sẽ duy trì gần mức kỳ hạn trong năm 2025 nhưng giảm xuống dưới mức này vào năm 2026 khi tồn kho OECD tăng nhanh hơn. Các rủi ro đối với triển vọng bao gồm việc Trung Quốc tích trữ mạnh hơn dự kiến hoặc sản lượng của Nga yếu hơn.

Ngân hàng này bổ sung rằng tốc độ tăng trưởng tồn kho của Trung Quốc nhanh hơn có thể đẩy giá dầu Brent lên 62 USD vào năm 2026, so với dự báo cơ sở.