Đồng USD tiếp tục giảm giá sâu hơn khi Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất mạnh hơn nhiều so với dự báo: MS

Investing.com – Đồng đô la Mỹ đã giảm giá nhanh hơn nhiều so với dự kiến, nhưng Morgan Stanley cảnh báo rằng còn nhiều áp lực giảm tiếp theo, dự báo đồng USD sẽ lao dốc gần hai con số vào giữa năm 2026, chịu ảnh hưởng bởi các đợt cắt giảm lãi suất sâu hơn dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và sự suy giảm tăng trưởng kinh tế Mỹ.

“Chỉ số DXY đã giảm nhanh hơn so với dự báo trong dự báo một năm của chúng tôi, đạt mục tiêu 101 vào cuối năm ngoái. Chúng tôi cho rằng xu hướng yếu đi này sẽ tiếp tục, và hiện tại dự báo DXY sẽ giảm thêm 9% trong 12 tháng tới, xuống còn 91, với đồng USD yếu nhất so với các đồng tiền trú ẩn an toàn như EUR, JPY và CHF,” các chiến lược gia của Morgan Stanley cho biết trong báo cáo triển vọng giữa năm.

Quan điểm tiêu cực về đồng USD của ngân hàng xuất phát từ dự báo chính sách lãi suất Mỹ ôn hòa hơn so với kỳ vọng hiện tại trên thị trường. Morgan Stanley dự kiến Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần lớn năm 2025, sau đó sẽ “cắt giảm tổng cộng 175 điểm cơ bản do tăng trưởng thực yếu hơn và lạm phát trở lại mục tiêu.” Đây là kịch bản nới lỏng chính sách mạnh hơn nhiều so với giá thị trường phản ánh, dự kiến sẽ kéo lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức trên 3,00% vào cuối năm 2026.

“Chúng tôi dự báo lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm sẽ đạt 4,00% vào cuối năm 2025 và kết thúc năm 2026 ở mức trên 3,00% — vượt trội rõ rệt so với trái phiếu Bund của Đức, gilts Anh và JGB của Nhật Bản khi Fed cắt giảm lãi suất mạnh hơn nhiều so với dự báo thị trường cho năm 2026,” các chiến lược gia cho biết.

Sự sụt giảm của đồng USD, theo các chiến lược gia, còn được thúc đẩy bởi sự hội tụ về lãi suất và tăng trưởng kinh tế Mỹ với các đối tác, cũng như sự gia tăng trong biên độ rủi ro do dòng chảy phòng ngừa rủi ro ngoại hối tăng và những tranh luận về vai trò đồng tiền trú ẩn an toàn. Ngân hàng dự báo tỷ giá EUR/USD sẽ tăng lên 1,25 và GBP/USD lên 1,45 vào giữa năm 2026.

Trong khi đó, bối cảnh tăng trưởng kinh tế Mỹ không được kỳ vọng sẽ hỗ trợ đồng USD. Morgan Stanley dự báo tăng trưởng GDP thực của Mỹ sẽ giảm mạnh — từ 2,5% năm 2024 xuống còn 1,0% trong cả năm 2025 và 2026 — chịu ảnh hưởng bởi thuế quan, hạn chế nhập cư và thiếu sự hỗ trợ đáng kể từ chính sách tài khóa. “Ngoài thuế quan, các hạn chế về nhập cư cũng gây áp lực lên tăng trưởng Mỹ, trong khi chúng tôi nghi ngờ về sự hỗ trợ đáng kể từ chính sách tài khóa hoặc cải cách giảm quy định,” các chiến lược gia nhận định.

Lạm phát dự kiến sẽ dịu bớt, nhưng Mỹ vẫn nổi bật với áp lực giá cả dai dẳng, chủ yếu do ảnh hưởng từ thuế quan. Morgan Stanley dự báo lạm phát cơ bản theo chỉ số PCE sẽ vẫn duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với mục tiêu của Fed cho đến năm 2026, ngay cả khi lạm phát toàn cầu hạ nhiệt.